Si l’indépendance des banques centrales est souvent considérée comme acquise dans les économies avancées, c’est pourtant un concept relativement nouveau qui doit encore s’imposer, en particulier dans de nombreuses économies en développement.

STABILISER L’INFLATION. La volonté de séparer les politiques monétaires de la politique à proprement parler trouve ses origines dans les années de stagflation (années 1970), lorsque les économistes ont commencé à réaliser l’importance du concept d’« incohérence temporelle ». D’apparence compliquée, celui-ci est, en réalité, plutôt intuitif. Si les banques centrales sont régies par des incitations politiques, elles ont tendance à stimuler l’économie en prévision des élections. La politique monétaire de relance stimule la production économique et l’emploi, ce qui engendre une augmentation des salaires. Une fois les gains économiques et politiques à court terme atteints, la banque centrale met fin aux mesures de relance. Cependant, les ménages et les entreprises s’attendent à de nouvelles mesures, si bien que leurs anticipations d’inflation se retrouvent faussées et que l’inflation se stabilise de manière permanente à la hausse, érodant progressivement le...